A M Dias Branco registrou no 2T20 um lucro líquido de R$ 152 milhões, com crescimento de 51% em relação ao 2T19 (R$ 101 milhões) mostrando crescimento de volumes, melhora do resultado operacional e recuperação das margens. Nesta base de comparação o volume de vendas total cresceu 19,0%, que; aliado a alta de 2,7% nos preços médios, resultou no crescimento de 22,2% da receita líquida.
Em relação ao trimestre anterior o lucro líquido cresceu 11%. Seguimos com recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 45,00/ação que traz um potencial de alta de 15,0% em relação à cotação de R$ 39,13/ação (valor de mercado de R$ 11,0 bilhões).
Destaques
Os custos evoluíram 26,2% entre o 2T19 e o 2T20, em percentual acima do crescimento da receita. Do lado positivo, maior diluição dos custos fixos em função do aumento de 20,8% nos volumes produzidos e do aumento da verticalização de farinha. Do lado negativo, aumento de 12,1% no custo médio do trigo; o incremento de 59,3% no custo médio do óleo vegetal consumido; e o aumento de 15,0% no custo médio do açúcar consumido. Com isso o Lucro Bruto cresceu 16,0% para R$ 620 milhões com redução da margem bruta de 34,7% no 2T19 para 32,9% no 2T20.
Já as despesas operacionais registraram alta de 11,5% entre os trimestres comparáveis, com queda de 2,3pp na representatividade das despesas sobre a receita líquida (de 26,5% no 2T19 para 24,2% no 2T20), resultado da maior diluição das despesas fixas pelo aumento de volume; e de redução das despesas com pessoal, marketing e tributos. Esses aspectos (custos e despesas), no seu conjunto, resultaram no crescimento de 23,5% do EBITDA para R$ 226 milhões no 2T20 e estabilidade da margem que passou de 11,8% no 2T19 para 12,0% no 2T20.
Em base trimestral o EBITDA veio em linha, com redução de margem EBITDA de 14,0% no 1T20 para 12,0% no 2T20 por conta da maior pressão dos custos.
O resultado financeiro registrou melhora, caindo de R$ 21,0 milhões negativos no 2T19 para R$ 2,7 milhões negativos no 2T20, contribuindo para a construção do resultado trimestral, em linha com o esperado, que refletiu a estratégia de crescimento nos seus mercados de atuação, a criação de novas categorias e o fortalecimento das exportações, com foco no incremento de produtividade e maior eficiência.
No resultado do 1S20 em relação ao 1S19 a Receita Líquida alcançou R$ 3,5 bilhões (+23,2%); o EBITDA somou R$ 454 milhões (+54,0%) e Lucro Líquido cresceu 84% para R$ 289 milhões.
Ao final do semestre a dívida líquida era de R$ 333 milhões e redução de 47% ante R$ 627 milhões de junho de 2019. Nesta base de comparação a alavancagem caiu de 0,8x para 0,4x. O caixa da companhia somava R$ 1,4 bilhão em jun/20.
Os investimentos somaram R$ 45 milhões no 2T20, com redução de 38% ante o 2T19; e R$ 101 milhões no 1S20 e redução de 29% em relação a igual semestre do ano anterior.
