Locaweb: Atualização e preço alvo

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Confira a análise e preço alvo conforme BTG Pactual para a Locaweb (LWSA3)

A Locaweb é a provedora líder de serviços de Internet para PMEs no Brasil.

Sugestão: Compra
Preço alvo: 90,00

Tese de Investimento

Destaques da reunião com a gestão: cumprindo todas as suas promessas

A Locaweb é o IPO de melhor desempenho do Brasil em 2020. Na sexta-feira, após 318 dias do IPO e uma impressionante valorização da ação de 330%, nos reunimos com a administração para repassar todas as conquistas neste ano altamente atípico, com foco especial em a estratégia por trás dos recentes M&As. Ficamos ainda mais confiantes de que a Locaweb está no caminho certo para construir o melhor ecossistema para as PMEs prosperarem no mundo online.

M&As: 5 aquisições em 90 dias aprimoram o ecossistema

Apesar de um ano difícil, eles fizeram 5 fusões e aquisições pós-IPO, todas nos últimos 90 dias. As empresas vêm de segmentos diferentes, mas compartilham semelhanças importantes: fortes receitas recorrentes, grande potencial de cross / up-sell e fundadores que continuarão a trabalhar na Locaweb.

R$ 103 milhões de ARR e muito mais valor a ser capturado

As 5 aquisições proporcionam uma receita recorrente anual (ARR) de R$ 103 milhões (~ 20% de sua receita). No total, a Locaweb pagou R$ 322 milhões (ex- earnouts), implicando em um múltiplo altamente acretivo de 3,1x Vendas (Locaweb negocia a 14,6x). Mas como o CEO Fernando Cirne sempre observa: “Não somos uma empresa que acumula receitas”.

O valor das aquisições não virá das receitas atuais das empresas, mas sim de suas enormes sinergias potenciais. As 6 empresas que a Locaweb comprou entre 2012 e seu IPO representam agora cerca de 40% das receitas da empresa (em comparação com apenas uma fração disso quando foram compradas).

Coisas empolgantes reservadas para 2021; inclusão no Ibovespa; crescimento potencial; mais M&As…

A poucos dias de 2021, vemos perspectivas promissoras para a Locaweb, que deve ingressar no Ibovespa em maio ou, no máximo, setembro. Em breve, também veremos os primeiros efeitos das aquisições recentes, além de mais M&As e forte crescimento orgânico. Assim, mantivemos nossa classificação de Compra e preço-alvo de R$ 90.

Declaração de Risco

Locaweb Serviços de Internet S / A [BRLWSA] (Primário) – Nossos preços-alvo para empresas de telecomunicações e tecnologia da América Latina são derivados de DCF, com base no FCFE de longo prazo.

Além dos mercados de ações voláteis e dos riscos macroeconômicos notáveis na América Latina (afetando moedas, inflação de custos, potencial de mercado e capacidade de endividamento), essas empresas em geral enfrentam riscos de regulamentação, concorrência e mudanças tecnológicas.

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