Após o último pregão, a empresa divulgou seus números do 3T20 que apresentaram queda nas vendas, receita e rentabilidade na comparação com trimestre anterior ou com o 3T19. Em relação ao trimestre anterior, é importante lembrar que naquele período foram contabilizados ganhos não recorrentes de R$ 183 milhões.

Também ontem, a empresa reduziu mais uma vez sua expectativa de produção no Campo de Atlanta. A Enauta espera agora que em 2020 a produção seja de 20 mil barris ao dia, ao invés do anteriormente esperado de 23 mil b/d. Em 2021, a expectativa foi diminuída de 18 mil b/d para 16 mil b/d.

No 3T20, a Enauta lucrou R$ 39 milhões (R$ 0,15 por ação), 69,7% menor que no 2T20 e 6,0% abaixo do mesmo trimestre do ano passado.

No 3T20, a produção total somou 1,37 milhão de barris equivalentes de petróleo (boe) nos dois campos operados, equivalente a 14,9 mil boe ao dia. Este volume foi 7,6% menor que no trimestre e 32,5% abaixo do 3T19. Em Manati a produção no 3T20 foi de 2,8 milhões de m³ de gás, volume 26,3% menor que no 3T19. Problemas operacionais no FPSO instalado no Campo de Atlanta levaram a uma produção média no trimestre de apenas 14 mil barris ao dia, 37,0% menor que no 3T19. As cargas de petróleo deste campo são comercializadas pela Shell e no 3T20 a instabilidade na produção elevou o custo de logística, mas o desconto por qualidade para o Brent no trimestre ficou abaixo dos US$ 5/barril.

O lifting cost no campo de Atlanta foi de US$ 23,7 por barril no 3T20, 43,5% maior que no 3T19; em função do menor volume de produção do período.

A redução na produção no 3T20 levou a uma queda de 29,0% na receita, na comparação anual, parcialmente compensada pelo ganho de R$ 13 milhões advindo das operações de hedge de preço do petróleo.

Os custos operacionais totais no 3T20 somaram R$ 134 milhões no 3T20, inferiores em 43,9% que no ano passado; devido ao menor volume de operação no Campo de Atlanta. Com isso, a empresa conseguiu “segurar” a perda de rentabilidade, mesmo com a redução nas vendas.

O EBITDA no 3T20 somou R$ 154 milhões, valor apenas 2,7% menor que no 3T19, devido à queda nos custos. O resultado do trimestre foi também beneficiado um menor volume de custos exploratórios com poços secos, que custaram R$ 28 milhões no 3T19, contra apenas R$ 0,1 milhões neste trimestre.

O resultado financeiro no 3T20 foi negativo em R$ 7 milhões, contra um valor positivo de R$ 10 milhões no 3T19. Este número é difícil de entender e deve ser melhor explicado na teleconferência de resultados; tendo em vista o altíssimo valor do caixa líquido da empresa.

A Enauta continuou com uma excelente situação financeira no 3T20 com um caixa líquido de R$ 1.518 milhões; que diminuiu 5,0% no trimestre, mas cresceu 21,0% em doze meses.

Nossa recomendação para as ações da Enauta é de Compra com Preço Justo de R$ 14,50 (potencial de alta em 41%). Em 2020, ENAT3 caiu 32,1% e o Ibovespa teve uma desvalorização de 9,4%. A cotação desta ação ontem (R$ 9,45) estava 42,9% abaixo da máxima alcançada em 2020 e 76,8% acima da mínima.

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