A Cteep registrou no 4T19 um lucro líquido de R$ 345 milhões com queda de 23% em relação aos R$ 447 milhões auferidos no 4T18; acumulando em 2019 um lucro líquido de R$ 1,22 bilhão e queda de 4% ante o lucro de R$ 1,28 bilhão de 2018. Dados em base regulatória.
O EBITDA ajustado, que exclui a equivalência patrimonial e outros efeitos não recorrentes e inclui o EBITDA proporcional à participação nas coligadas, somou R$ 671 milhões no 4T19; alta de 18% em relação a igual trimestre do ano anterior, em função da variação positiva do IPCA na receita, da entrada em operação de novos projetos (reforços e melhorias), e de menores custos e despesas operacionais na comparação entre os trimestres. Em 2019 o EBITDA ajustado permaneceu em linha com o realizado em 2018 somando R$ 2,45 bilhões e margem de 80,2%.
A Receita Operacional Líquida cresceu 6% no 4T19 para R$ 730 milhões, refletindo principalmente pela variação positiva do IPCA que impactou a receita de O&M e da RBSE e pela receita proveniente da energização de novos projetos de reforços e melhorias na linha de novos investimentos.
Em 2019 a receita permaneceu em linha com 2018 e somou R$ 2,77 bilhões, explicada pelo aumento de reforços e melhorias; pela variação positiva do IPCA na receita de O&M e pelo aumento dos encargos regulatórios de CDE; parcialmente compensados pela menor receita com RBSE em função da sazonalidade do pagamento ocorrido no primeiro ciclo de recebimento (2017/2018).
Ao final do 4T19 a dívida líquida consolidada da companhia era de R$ 2,55 bilhões, estável em relação a dez/18 e alavancagem financeira era de 1,0x bem abaixo do covenant mais restritivo, equivalente a 3,0x o EBITDA ajustado.
O custo médio da dívida consolidada foi de 7,5% em dez/19 versus 7,9% em dez/18, em função da queda do IPCA entre os períodos. Os investimentos somaram R$ 290 milhões no 4T19 e R$ 771 milhões em 2019, em linha com a estratégia de crescimento da companhia.
Cotadas a R$ 3,50/ação (valor de mercado de R$ 15,5 bilhões) suas ações registram alta de 4,1% este ano. Nesse preço os múltiplos para 2020 são: P/L de 12,4x e VE/EBITDA de 8,0x. O preço justo de mercado de R$ 25,00/ação traz um potencial de alta de 6,4%.
