Confira a empresa adicionada pelo BTG Pactual em sua carteira mensal de ações. Dessa maneira, a corretora do banco recomenda empresa com forte geração de caixa e valuation atrativo.
BTG recomenda Vale (VALE3)
Normalmente, é uma má ideia comprar ações de commodities durante uma recessão, mas o BTG vê o minério de ferro como uma das poucas histórias específicas isoladas da crise, explicando a estabilidade relativa dos resultados da Vale em 2020.
Além disso, a demanda de minério de ferro da China (~70% do mercado transoceânico) permanece forte como sempre, enquanto as agudas interrupções no lado da oferta colocaram os mercados em um déficit até o momento no ano – os preços spot permanecem próximos de ~US$ 120/t (mesmo que esperemos que eles caiam à frente).
Grande fluxo de caixa
Nesses níveis, tudo indica que a Vale poderia entregar perto de US$ 19 bilhões de EBITDA em 2020, resultando em um FCF yield acima de 20% (ex- saídas de Brumadinho).
Ademais, embora as ações estejam inegavelmente baratas em qualquer métrica, os analistas ainda acreditam que a redução na percepção de risco da tese da ação será um processo gradual, com base em três pilares: (i) o retorno de caixa em níveis atrativos deve gerar entradas adicionais de capital (o dividend yield esperado gira em torno de 10-15% para 2021; (ii) forte recuperação nos volumes e custos decrescentes; e (iii) melhorar marginalmente a percepção ESG, dado o foco maior da administração no tema desde Brumadinho (longo prazo).
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Valuation atrativo
Por fim, o BTG vê as ações negociando a ~3,5x EBITDA 2020 (35-40% de desconto em relação aos pares) e optou pela recomendação na carteira, pois ainda percebe um potencial de valorização, mesmo que punindo a ação por vários ângulos.
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