Confira a análise do Banrisul sobre as perspectivas para o mercado de commodities em 2021. Além disso, a corretora do banco comenta também sobre o possível risco inflacionário que deixa em dúvidas a continuidade das altas da bolsa.
Banrisul fala sobre superciclo das commodities
A “bola da vez” é o setor de commodities – já se fala até em um novo “superciclo”, semelhante ao visto no início dos anos 2000. Entretanto, o problema é que este modelo tende a levar a um aumento da inflação, o que obrigaria os Bancos Centrais a elevar as taxas de juros num momento em que o nível de endividamento disparou.
Ademais, por aqui, os economistas esperam que a taxa Selic (atualmente em 2%) encerre este ano em 3,0% e 2022 em 4,5% (patamar em que se encontrava antes da pandemia). Enfim, por mais que a lógica econômica diga que o custo de capital deve ser mensurado pelos juros-futuros (Tesouro Direto), grande parte dos investidores ainda se baseiam no CDI para definir seu grau de tolerância ao risco.
Pressão na Selic é esperada
No Brasil, onde a preocupação com o grau de endividamento público parece maior (ao menos para a equipe econômica), será interessante ver como o COPOM irá se comportar. Dessa maneira, os analistas destacam que se nada de aleatório ocorrer, a inflação acumulada em 12 meses deverá continuar se acelerando, até atingir um pico acima da banda superior da meta (5,0%) em maio.
A pressão para que a Taxa Selic se eleve virá antes disso, de modo que o Sr. Roberto Campos Neto e seus pares terão que decidir entre começar a efetuar elevações graduais de 0,25% ou usar o argumento de que o excesso da capacidade ociosa e a esperada normalização das cadeias de produção irão garantir uma convergência da inflação à meta no 2º semestre. Portanto, a difícil decisão que deverá ser tomada à frente, será manter a inflação sob controle ou minimizar o déficit federal nominal.
Como se preparar?
Neste cenário, os investidores devem começar a se preparar para uma maior volatilidade mais à frente. Ninguém espera que os preços caiam até que isto aconteça!
Assim, para os analistas do Banrisul, a melhor forma de se preparar para um cenário adverso é ter uma reserva de liquidez, mantendo parte relevante das aplicações financeiras em ativos de renda-fixa indexados ou pré-fixados com vencimento curto.
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