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Banco Inter (BIDI11) cresce mas não aparece, diz BB Investimentos

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Foto Reprodução: Freepik

Veja a análise do BB Investimentos para os resultados do 1T22 do Banco Inter (BIDI11). Segundo os especialistas do BB, o banco digital cresce mas não aparece devido as despesas pressionadas pela absorção de custos comerciais relacionados à estratégia de ganho de mercado.

Banco Inter (BIDI11) cresce mas não aparece

De acordo com os analistas do BB, o Inter entregou um resultado negativo no 1T22, com lucro líquido recorrente de R$ 27,5 milhões. Auxiliado por reversão de créditos tributários, já que o lucro antes da tributação foi de apenas R$ 1 milhão.

Prejudicado principalmente pela queda na margem financeira, já esperada por conta do ambiente de alta de juros. Bem como da disparada das despesas com provisões, que escalaram 68% no trimestre na esteira da crescente inadimplência.

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Os destaques positivos ficaram por conta, mais uma vez, do ímpeto no ritmo de crescimento em praticamente todas as vertentes de receitas de serviços. Em especial do Inter Shop, seguros e investimentos, além da carteira de crédito, que cresce a um ritmo acelerado.

Momento

Segundo os analistas do BB, em um ambiente de crescente ceticismo com promessas de crescimento por conta da maior aversão ao risco global.

O Inter continua crescendo às custas de rentabilidade, com as despesas pressionadas pela absorção de custos comerciais relacionados à estratégia de ganho de mercado como cashback.

Em paralelo, gradualmente, desafios tradicionalmente aplicáveis aos “bancões”, como a alta da inadimplência – no caso do Inter majoritariamente ligada à carteira de cartão de crédito.

Além do descasamento do custo de captação, que cresce mais rápido do que a taxa de aplicação, se tornam incômodos. Revelando fragilidades, e quase ofuscando os principais destaques dos resultados do banco, todos ligados à expansão de volumes, prateleira ou base de clientes.

Perspectivas

Dado o contexto macro menos favorável, enxergamos crescente dificuldade por parte do Inter de sustentar o otimismo um dia cativado por seu modelo de negócios junto aos investidores” Dizem os analistas do BB.

Sendo assim, a equipe de analistas afirma que por reconhecer o potencial no modelo de negócios inovador e disruptivo mas tendo como contrapartida a falta de clareza no caminho que finalmente materialize tamanho crescimento em rentabilidade assumirá uma postura mais conservadora quando ao Inter.

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Preço-alvo e recomendação

Com base nos resultados o BB atualizou as projeções e reduziu o preço-alvo para R$ 21,00 (de R$ 51,00).

Mesmo com o potencial implícito de 45% com base no preço atual, advindo principalmente do benefício da dúvida que estamos atribuindo quanto à possibilidade de lucros futuros crescentes.

“Salientamos se tratar de um cenário sujeito a risco e volatilidade elevados, e portanto alteramos a recomendação para neutra”. Afirmam os analistas do BB


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