A Kepler Weber (KEPL3), uma das maiores fabricantes de silos do Brasil, apresentou fortes resultados no terceiro trimestre de 2022 (3T22).
Na comparação com o mesmo período de 2021, a receita cresceu +56,1%, o Ebitda +160% e o lucro +180%.
Como esperado, a valorização das commodities teve influência nos resultados recorde sequenciais da empresa
“A Kepler Weber vem aproveitando muito bem o ciclo de alta das commodities agrícolas. Aumentando sua capacidade de produção e ganhando eficiência, os resultados deram um salto”, avalia Fabiano Vaz, analista responsável pela carteira Nord Deep Value.
Crescimento da receita por áreas
Destacamos a divisão de pós-colheita, que teve um crescimento de receita de +57% no terceiro tri em função do ciclo do agro e também dos esforços de vendas do time comercial.
Na divisão de negócios internacionais, o avanço de receita foi de +32%, impactado pelo posicionamento da empresa no exterior e das vendas de grandes projetos.
Já na divisão de Portos e Terminais, a forte alta da receita trimestral (R$ 13,7 mi no 3T22 vs. R$ 1 mi no 3T21) foi devido à entrega dos projetos dos terminais no porto de Santos (São Paulo) e Paranaguá (Paraná). É importante mencionar que nessa área, a receita é mais volátil porque depende de projetos complexos e com prazos mais longos.
A divisão agroindústrias também depende de projetos complexos e foi criada neste ano, portanto não temos um comparativo anual. Porém, no terceiro trimestre de 2022, a divisão totalizou R$ 10 milhões em receita, fruto das vendas feitas entre o final do ano passado e o primeiro semestre de 2022.
Por último, na divisão reposição e serviços, o crescimento de receita foi de +19% devido ao bom trabalho de expansão que a empresa vem fazendo em busca de receitas recorrentes.
Resultados sólidos
Nosso analista ressalta que o bom desempenho das divisões da Kepler Weber refletiu em um crescimento de +56% da receita.
“O crescimento mais baixo dos custos (+38%) em relação à receita proporcionou uma expansão de +27 p.p. da margem bruta. Essa expansão foi reflexo da queda do preço do aço, que ano passado atingiu preços elevadíssimos, e dos ganhos de eficiência da empresa”, disse Fabiano.
Adicionalmente, o controle de despesas foi responsável por impulsionar o Ebitda e o lucro, que aumentaram +160% e 180% respectivamente.
Visibilidade
Olhando para a frente, o foco da Kepler continua sendo aproveitar o bom momento do agro brasileiro e expandir suas vias de crescimento.
Vale mencionar que para os dois próximos trimestres, a carteira de pedidos da empresa já possui projetos relevantes das divisões de pós-colheita e de negócios internacionais.
“A Kepler continua investindo em aumento de capacidade produtiva, ganhos de eficiência, esforço comercial e presença geográfica. Além disso, com um caixa robusto e sem dívidas, a empresa possui um pipeline de M&A. O foco é aquisições que agregam valor aos seus silos e equipamentos e de tecnologias para ampliar seu portfólio de serviços”, ressalta nosso analista.
Mantendo o ritmo
A nosso ver, os preços das commodities são importantes para a Kepler, mas a companhia também tem demonstrado que quer crescer em momentos menos favoráveis.
Observamos que, além do déficit em armazenagem alto no Brasil, os projetos para indústrias, portos e ferrovias devem trazer resiliência e oportunidades de crescimento — mesmo em ciclos de commodities mais baixas.
Os investimentos em novos serviços e tecnologias para o agro 4.0 também são drivers que a empresa quer aproveitar para esses momentos.
Migração da empresa
Um dia depois de reportar seus resultados do último trimestre, a Kepler Weber anunciou que quer migrar para o segmento “Novo Mercado”, da B3.
Na quarta-feira, 26, o conselho de administração autorizou a companhia a buscar as autorizações necessárias para tal.
Conclusão
Com uma visibilidade bem interessante e um trabalho que nos proporciona confiança, KEPL continua sendo uma ótima oportunidade.
Negociando a 4x Ebitda, seguimos confiantes com a empresa que atua no setor que mais cresce no Brasil e reiteramos nossa recomendação de Compra.
