Confira a recomendação da Necton em conjunto com Exame Invest Pro de empresa destaque no setor de energia elétrica para pagamento de dividendos.
Energias do Brasil (ENBR3)
A EDP Energias do Brasil, controlada pela EDP em Portugal, uma das principais operadoras europeias no setor energético, é uma holding que detém investimentos nos segmentos de Geração, Distribuição, Comercialização, Transmissão e Serviços de Energia Elétrica.
Setor de energia elétrica
No segmento de Geração, controla as operações de empreendimentos de fonte convencional (Usinas Hidroelétricas e uma Usina Termelétrica) em 6 estados do país (Mato Grosso, Tocantins, Ceará, Pará, Amapá e Espírito Santo) e detém 2,9 GW de capacidade instalada.
No segmento de Distribuição, atua com duas distribuidoras nos estados de São Paulo e Espírito Santo, além de possuir participação de 28,77% no capital social da Celesc, em Santa Catarina. No segmento de Comercialização, negocia contratos de compra e venda de energia com clientes distribuídos em todo território nacional. No segmento de Transmissão, a Companhia iniciou sua atuação em 2016 e possui 6 projetos, totalizando 1.441 km de extensão.
No segmento de Serviços, através da EDP Grid, presta serviços técnicos e comerciais, incluindo sistemas de transmissão, distribuição e manutenção para clientes corporativos, projetos de eficiência energética e geração distribuída fotovoltaica.
A EDP apresentou forte resultado consolidado no 4T20, com contribuições de (i) remuneração do GSF (R$ 389 milhões); (ii) reajuste tarifário anual da EDP SP, aprovado em Out/20 (aumento de 21% na Parcela B); (iii) efeito positivo de sobrecontratação devido ao aumento dos preços no mercado à vista; (iv) controle eficiente de custos e (v) resultados mais sólidos de seu braço comercial.
O EBITDA atingiu R$ 1,39 bilhões. Mesmo ajustando o resultado para itens não recorrentes como GSF e o impacto do IFRS no segmento de transmissão, o EBITDA ajustado ainda atingiu R$ 818 milhões, 25% acima do consenso de mercado. Os dividendos para 2020 totalizaram R$ 599 milhões, o que representa 5,3% de dividend yield.
Empresa preparada para enfrentar a crise hídrica
A Necton acredita que a Energias do Brasil está bem-preparada para enfrentar a crise, uma vez que tem (i) alavancagem sob controle (2,0x dívida líquida / EBITDA), (ii) posição de caixa confortável para honrar as suas obrigações de dívida de curto prazo e (iii) o início de seus projetos de transmissão ajudará a impulsionar o EBITDA em 2021.
De acordo com o Conselho da ENBR, a nova política de dividendos será da seguinte forma: o mínimo de dividendos deve ser o maior dentre: (i) 25% do lucro líquido; (ii) 50% do lucro líquido, ajustado por efeitos não recorrentes; ou (iii) R$ 1,00 / ação.
Além disso, todo o fluxo de caixa gerado e não reinvestido pela empresa será distribuído como dividendo adicional ou
usado em programas de recompra. Segundo a casa, a tese de investimento em Energias de Brasil se baseia em uma atrativa TIR (taxa interna de retorno) real implícita de 9,5% além do retorno via dividendos que a nova política se propõe a oferecer para os acionistas.
Riscos
Os principais riscos para tese de ENBR3 são: (i) regulatórios e (ii) orçamento para projeto do segmento de transmissão.
