Confira a análise de XP Investimentos referente ao Resultado 1T22 de Iguatemi (IGTI11). Deste modo a corretora recomenda compra para as ações da companhia diante do forte resultado.

XP analisa resultado de Iguatemi (IGTI11)

De acordo com o relatório do XP, a Iguatemi (IGTI11) apresentou resultados fortes conforme o esperado no 1º trimestre de 2022 (1T22), principalmente devido ao sólido crescimento do aluguel nas mesmas lojas (SSR), atingindo 48,7% vs. 1T19, impulsionado pelo SSR de março de 2022 atingindo 54,6% vs. março de 2019.

Como resultado, a receita de locação acelerou atingindo R$ 198 milhões (+42,8% vs. 2019), impulsionada pela redução de descontos para os lojistas, mantendo uma inadimplência líquida saudável de 5,3% (-6,0 p.p. vs. 1T21). 

Resiliente portfólio de alto padrão

Adicionalmente, a Iguatemi aumentou sua taxa de ocupação para 92,7% (+0,7 p.p. vs. 4T21) e atingiu um custo de ocupação de 13,8% (vs. 16,8% no 1T21), apesar do aumento nos preços de aluguel, indicando a resiliência do portfólio de alto padrão da IGTI.

Vendas sólidas em abril de 2022

A XP sinaliza que a empresa também destacou o aumento das vendas +31% em abril/2022 (compiladas até 22 de abril) em relação aos níveis de 2019, impulsionadas pela flexibilização das restrições (uso de máscara passou a ser opcional), abrindo espaço para uma tendência positiva no próximo trimestre.

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Além disso, as vendas das mesmas lojas cresceram 14.6% vs 2019. Os segmentos de Moda, Calçados, Artigos de Couro tiveram o melhor desempenho de vendas nas mesmas lojas (SSS) com crescimento de 31,6% em relação a 2019, reforçando a forte recuperação dos segmentos mais afetados pela pandemia.

Por fim, a receita de estacionamentos cresceu (+120,3% A/A) atingindo R$ 35 milhões, apesar do fluxo de veículos ainda estar abaixo dos níveis de 2019.

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Iguatemi 365 continua expandindo

Além disso, o Iguatemi 365 e o I-Retail continuaram apresentando resultados sólidos com receita líquida atingindo R$ 17 milhões (+229% A/A) e crescimento de tráfego de 27% vs. 1T21.

Os custos e despesas cresceram (+169% A/A), devido à expansão geográfica do Iguatemi 365, levando a um EBITDA negativo de -R$ 11 milhões, o que na opinião dos analistas da XP, parece fazer sentido dado o forte ritmo de crescimento.

Resultados em linha com as estimativas da XP

Dessa forma, a receita líquida foi de R$ 228 milhões, majoritariamente em linha com nossas estimativas (+5% vs. nossa projeção)” Destacam os analistas.

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Além disso, o EBITDA ficou um pouco abaixo das estimativas, atingindo R$ 148 milhões, levando a margem EBITDA a 64,7% (+8,1 p.p. A/A). Com isso, o FFO atingiu R$80 milhões.

Por fim, em relação ao balanço, a Iguatemi apresentou menor alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA), atingindo 2,43x no 1T22 vs. 2,57x no 4T21, abrindo espaço interessante para crescimento via M&A.

Assim, reiteramos nossa recomendação de compra para IGTI11 com TP de R$28,00/ação” Afirmam os analistas da XP.


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